研究揭示加密资产价格驱动因素：货币政策与风险溢价成关键影响

        近日，来自 Uniswap Labs、哥本哈根商学院和 Circle 的研究人员联合发布了一篇题为《加密资产价格驱动因素研究》的论文。该论文利用结构矢量自回归模型，深入探讨了影响加密货币收益的关键因素。

        研究采用了资产价格的共同动向，旨在识别常规市场中的货币政策和风险情绪对加密资产价格的具体影响。特别是，研究人员将每日比特币收益分解为三大主要因素：反映常规风险溢价、货币政策冲击以及加密货币特定的市场波动。通过比特币与稳定币市值的共同运动，他们进一步将加密货币的特定冲击分解为加密风险溢价和加密货币采用水平的变化。

        研究结果显示，加密资产价格显著受到常规市场风险和货币政策的影响。在2022年加密市场的剧烈下跌中，紧缩货币政策的作用尤为突出，贡献了三分之二以上的下跌压力。相比之下，自2023年以来，随着加密风险溢价的压缩，这一因素逐渐成为推动加密货币回报的主要力量，而与更广泛的股票市场表现关系不大。

        这一研究为理解加密货币市场的复杂性提供了新的视角，并指出了货币政策和风险溢价在未来加密资产价格走势中的重要作用。