比特币面临多重挑战，能否突破 62,000 美元？

虽然比特币自 8 月 5 日重新测试低于 50,000 美元的水平以来，已上涨 21%，其价格一直难以维持在 62,000 美元以上。与此同时，标准普尔500指数已经完全恢复，目前仅比7月16日创下的历史高点低1%。

比特币面临着几个相互矛盾的趋势，其中包括反映买家低兴趣的衍生品指标和宏观经济指标，表明交易者越来越多地从现金头寸转移出去。有趣的是，这些股市上涨恰逢美国国债收益率显着下降，这表明对这些传统上安全的工具的需求强劲。

从本质上讲，交易员现在愿意接受固定收益资产的较低回报率，这可能反映出人们对美联储（Fed）在不引发经济衰退的情况下抑制通胀的策略越来越有信心。市场普遍预计美联储将于 9 月 18 日降息，此前自 2022 年 12 月以来一直维持在 4% 以上的利率。

在经济不确定性出现之前，投资者将注意力集中在股票和债券上
对政府债券的强劲需求通常被认为是最安全的资产类别，并不一定意味着对美元购买力的信心。如果投资者开始认为美国政府的财政状况由于债务不断增长而不可持续，他们最初的反应可能是寻求更安全的资产保护。如果这种情况发生，比特币投资者可能有理由在短期内适度担忧，尽管长期前景普遍看涨。

美元指数（DXY）最近跌至2023年12月以来的最低水平，相对于其他全球主要货币失去力量。一些分析师认为，DXY与比特币的价格呈负相关，部分原因是比特币的吸引力在于其独立的支付处理能力和完全透明的经济模型。

美元强弱指数 （DXY） 与比特币/美元的 50 天相关性。来源：TradingView

历史数据显示，DXY指数与比特币之间的负相关关系在过去是明显的，但这种关系在最近几个月有所减弱，相关性在-40%和+40%之间波动。这种最近的变异性降低了反相关参数的统计强度。然而，缺乏明确的相关性并不能完全排除比特币价格回升至 72,000 美元水平的可能性。

同样，标准普尔500指数最近的上涨似乎有悖常理，但实际上反映了投资者对持有现金头寸的更广泛的不信任。这种情绪对比特币的前景本质上是积极的。全球最大的公司利润丰厚，提供潜在的股息或股票回购。这些因素使它们成为有效的对冲工具，特别是考虑到科技巨头持有的大量现金储备。

比特币衍生品指标显示出弹性和潜在的价格上涨空间

要衡量专业比特币投资者如何定位自己，分析BTC期货定价至关重要。在正常市场条件下，月度合约的交易价格应相对于现货市场收取5%至10%的年化溢价，以弥补与期货相关的较长结算期。

BTC 2个月期货年化溢价（基差率）。来源：Laevitas.ch

比特币期货溢价最近跌至 6%，为 2023 年 10 月以来的最低水平。虽然这仍在中性范围内，但它接近看跌区域。这与 7 月下旬形成鲜明对比，当时比特币价格飙升至 68,000 美元以上，溢价超过 10%。

要确定这种走势是否与期货市场无关，还应该检查BTC期权数据。在中性市场中，看涨（买入）和看跌（卖出）期权定价之间的不平衡在任一方向上都不应超过7%。如果交易者越来越看跌，对看跌期权的需求将上升，导致期权偏度指标升至 +7% 以上。
比特币 1 个月期权 delta 在 Deribit 偏斜。来源：Laevitas.ch

与期货市场相比，目前对看涨期权和看跌期权的需求平衡，如delta偏度所示。过去几周一直都是这种情况，这表明专业交易员并不特别担心比特币收复 62,000 美元水平的能力。更有可能的是，在美联储 9 月的决定之前，交易员正在避免增加对加密货币的敞口。