渣打银行：2025 年以太坊价格将继续“结构性下跌”

英国渣打银行的一位分析师预计，在最近几周创下多年低点后，以太坊价格将在年底前继续“结构性下跌”。因此，渣打银行将其 2025 年价格目标从 10,000 美元上调至 4,000 美元。

该公司全球数字资产研究主管 Geoff Kendrick 预计，近几个月来创下历史低点的ETH 与 BTC 比率将缓慢下降，直至 2027 年底。

这意味着，即使以太坊的绝对值上涨，其市值也将越来越落后于比特币，他在与Decrypt分享的一份新市场报告中写道。

肯德里克主要将以太坊第 2 层网络的兴起归咎于其相对主导地位逐渐消失的原因，并以 Coinbase 的 Base 区块链作为主要例子。

Layer-2 是建立在区块链之上的链下网络，用于扩展区块链的功能。除了 Base 之外，其他以太坊 Layer-2 还包括Arbitrum、Optimism、zkSync Era、Polygon zkEVM。

该分析师估计，Base 已使 ETH 的市值缩水 500 亿美元。Kendrick 认为，这是因为当用户在这些 L2 而不是原始以太坊网络上进行交易时，费用会流向以太坊基金会以外的组织（例如 Coinbase），从而减少了其收到的费用。

肯德里克认为，这些较低的费用直接影响了 ETH 的价格，因为它降低了以太坊区块链的“GDP”及其从交易中收取的 gas 费用，这意味着基金会需要铸造更多新币来支付费用。

该分析师确实认为，以太坊基金会主动“改变商业方向 - 例如对第 2 层征税”可以缓解这些问题并提高其市场份额，但他们表示，他们认为这“不太可能”。

BASE 可能已被证明是 Coinbase 的一个非常有利可图的项目。该公司没有直接披露该网络的收入，但 Coin Metrics估计 Base在 2024 年最后一个季度创造了约 7,417 ETH（约 2400 万美元）的利润。

Kendrick 指出了 ETH 保持市场主导地位的其他可能途径；例如，如果通常使用以太坊的代币化现实世界资产突然大受欢迎。这位分析师认为 ETH 的安全资质将保持其在这一领域的受欢迎程度，但他表示，“这不再是我们中期观点的合理基础。”

以太坊 Pectra 升级迫在眉睫

一些分析师做出悲观预测之际，以太坊社区正在为 Pectra 做准备，这是自 2022 年“合并”以来最大的更新。它的推出可能会显著改善 ETH 质押，大幅提高目前的限额，以及能够以 ETH 以外的加密货币支付 gas 费。

尽管在测试更新时出现了一些技术故障，但它最早可能在 4 月 25 日登陆主网。开发人员计划在本月晚些时候推出最终测试网 Hoodi。

根据 CoinGecko 的数据， ETH 在过去 24 小时内上涨了 1.3% 。然而，其环比下跌了 29.6%，今年迄今下跌了 46.7%。

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