以太坊“超稳健货币”的叙事逐渐消退，但关键指标预示着增长潜力

以太坊的实际价格表明其被低估，而机构投资者和抛售压力的减少表明人们对山寨币的信心不断增强。

以太坊的“超级货币”叙事最近逐渐失去力量，因为其总供应量创下了历史新高，而质押率自去年 11 月以来下降了 1%。

然而，尽管存在这些不利的供应方条件，新数据表明 ETH 仍然具有强劲的上涨潜力。

以太坊的市场前景

根据 CryptoQuant 的最新分析，有几个因素在起作用。

首先，以太坊的实现价格目前约为 2,200 美元，明显低于其 2,600 美元的市场价值。这个数字反映了所有 ETH 持有者的平均获取成本，是关键的支撑位。使用实现价格计算的 MVRV 略高于 1，以太坊似乎处于被严重低估的状态。

此外，长期持有以太坊且从未出售的投资者数量正在迅速增加，这与比特币的趋势如出一辙。尽管一些鲸鱼投资者可能在最近的低迷时期退出，但这些永久持有者似乎已经吸收了抛售压力。事实上，仅在过去一周，一群持有 10,000-100,000 ETH 的鲸鱼就购买了超过 600,000 个 ETH。

另一个关键因素是以太坊期货市场正在经历抛售压力的减弱。净市场价格交易量图表显示，尽管以太坊的价格自 11 月 4,000 美元的峰值以来有所下跌，但卖出量已降至更低水平。这意味着虽然价格有所下降，但购买兴趣正在逐渐增强。

此外，各大机构也在积极增持以太坊。贝莱德（100,535 ETH，价值约 2.76 亿美元）、坎伯兰（62,381 ETH，价值 1.74 亿美元）和唐纳德·特朗普的 World Liberty Financial (WLFI) 等公司在经济低迷期间一直在买入。这种大规模的增持在稳定市场方面发挥着关键作用。

因此，CryptoQuant 得出结论，尽管领先的山寨币目前面临着供应方面的挑战，例如总供应量上升和质押率下降，但强劲的需求因素仍在发挥作用。尽管由于宏观经济不确定性，价格走势可能会在几个月内保持横盘整理，但以太坊的长期潜力仍然完好无损。

外汇储备下降

尽管价格波动剧烈，但 Santiment 数据显示，目前交易所钱包中持有 963 万个 ETH，价值 260 亿美元。这一数字是自 2024 年 8 月以来的最低水平。通常，当投资者从交易所撤出资产时，这表明信心增强，并减少了抛售压力，从而降低了价格大幅下跌的风险。

分析师还认为，以太坊的未来走势在很大程度上取决于比特币的稳定性和重返历史高点的能力。

此外，CoinShares 最近报告称，以太坊在 2025 年首次引领每周加密货币流入，吸引了近 8 亿美元，几乎是流入比特币相关产品的 4.07 亿美元的两倍。

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