不要再大量购买杠杆比特币 ETF，而是考虑一下这个

投资者将数亿美元投入交易所交易基金 (ETF)，这些基金宣称对比特币价格波动具有 2 倍杠杆敞口。他们注定会失望。寻求 BTC 风险押注的交易者应远离这些基金，转而尝试加密货币期货交易所。
过去一周，BTC 大幅抛售引发了人们对价格大幅反弹的希望，有超过 1 亿美元的资金流入杠杆 BTC ETF。这些基金的总资产现已超过 14 亿美元，而且还有更多基金加入竞争。7 月 10 日，Rex Shares 推出了两只新的 ETF，旨在为 BTC 价格波动带来 200% 的敞口。
杠杆 BTC ETF 吸引了那些希望以最少的前期投资从 BTC 波动中获得最大收益的人。这些基金实际上并不持有 BTC。相反，他们使用衍生品来加倍 BTC 价格敞口。理论上，2 倍杠杆 BTC 头寸应该会在 BTC 现货价格每上涨 1 美元时获得 2 美元的回报。
长期表现不佳
但实际上并非如此简单。由于管理费高昂，投资策略本身效率低下，杠杆 ETF 不仅没有实现收益最大化，反而长期表现不佳。与之密切相关的反向 ETF 也是如此，例如ProShares Short Bitcoin Strategy ETF (BITI)，它们对 BTC 采取看跌空头仓位。
日复一日地维持 2 倍杠杆目标迫使杠杆 ETF 不断重新平衡其持股。结果实际上是“高买低卖”的交易策略，而业绩拖累可能会造成严重影响。GSR Markets 的一项研究发现，在市场波动较大的情况下（每日重新平衡次数最多），杠杆 ETF 比同类策略落后 20% 以上。

在极端情况下，类似波动市场的杠杆 ETF 几乎降到了零。例如，2015 年至 2023 年期间，3 倍杠杆生物技术 ETF (LABU) 下跌了约 96%——尽管其基础标准普尔生物技术指数在同一时期上涨了约 9.5%。 
更糟糕的是，投资者往往为这种特权付出高昂代价。最受欢迎的杠杆 BTC ETF——Volatility Shares 的 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX)——收取 1.85% 的管理费。相比之下，现货 BTC ETF 向持有人收取的费用约为 0.2%。

CME、Coinbase 和其他公司的纳米合约
对于大多数投资者来说，现货 BTC ETF（例如富兰克林邓普顿数字控股信托 (EZBC)、VanEck 比特币信托 (HODL) 和 iShares 比特币信托 (IBIT)）足以满足 BTC 投资需求。但对于寻求风险策略来扩大潜在收益的交易者来说，加密货币期货交易所是最佳选择。
交易加密货币期货从未如此简单。2022 年，Coinbase 衍生品交易所在美国推出，为 Coinbase 数千万美国用户提供加密货币期货（包括零售友好的纳米比特币和纳米以太币合约）。芝加哥商品交易所 (CME) 于 2021 年推出了类似的产品微型比特币期货。其他选择正在小型交易所中激增。（像往常一样，在选择最适合您的交易所时，您应该自己做研究——否则您会亏钱。）
期货合约是在未来某个日期买卖标的资产的标准化协议。它们在公共交易所交易，比杠杆 ETF 灵活得多，成本效率也高得多。以纳米比特币为例，Coinbase 交易员可以以高达 4 倍的杠杆率建仓——理论上现货价格每上涨 1 美元，即可赚取 4 美元——增量为 1/100 比特币，初始资本最低为 130 美元。
与杠杆 BTC ETF 不同，交易者不一定需要不断重新平衡。换句话说，持有 2 倍杠杆纳米比特币合约直至到期（到期）实际上可能接近 2 倍 BTC 价格敞口。杠杆 ETF 则不然。
可以肯定的是，期货交易本身就具有复杂性和风险。首先，期货不是“一劳永逸”的。大多数合约在一个月后到期，因此必须定期展期。顾名思义，它们也是期货，因此最早反映出市场对当月底 BTC 现货价格的预期。
尽管如此，期货是少数可供散户投资者使用的受监管产品之一，其令人振奋的回报状况吸引了许多人最初投资加密货币。如果加密货币现货市场的波动性还不足以满足你，那么期货可能是最好的选择。

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